139爱 【华夏传媒】中国电影(600977)季报点评：各板块业务领略权略，毛利率创同时新高

发布日期：2024-09-25 14:36    点击次数：201

中国电影(600977)季报点评：各板块业务领略权略，毛利率创同时新高

传媒：乔琪

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公司发布2023年三季度报告，2023Q3竣事商业收入13.53亿元，同比增多90.13%，环比减少4.15%，归母净利润1.11亿元，环比减少38.03%，同比扭亏为盈；扣非后归母净利润8120.10万元，环比减少49.91%，同比扭亏为盈。2023前三季度竣事商业收入42.10亿元，同比增多88.65%，归母净利润4.71亿元，同比增长791倍，扣非后归母净利润4.04亿元，同比扭亏为盈。

投资重点：

三季度国内电影阛阓保管较高热度。把柄灯塔专科板数据，2023Q3国内电影阛阓票房193.11亿元，同比增长127.35%，比拟2019年Q3增长14.76%。前三季度票房456.00亿元，同比增长77.61%，比拟2019年减少了5.31%。

各业务板块领略权略。创作板块：公司前三季度主导或参与出品并投向阛阓的影片28部，累计竣事票房231.02亿元，占同时寰球国产影片票房总数的61.44%，同比升迁约4.63pct。刊行版本：前三季度主导或参与刊行国产影片347部，累计票房305.41亿元，占同时国产影片票房总数88.24%，同比升迁8.27pct，刊行入口影片78部，累计票房47.86亿元，占同时入口影片票房总数的70.23%，同比升迁10.63pct。放映板块：公司参控股院线和控股影院粉饰银幕22081块，座位277.68万个，比拟2023年均折柳增多了399块和5.18万个，其中控股影院和银幕数目折柳减少了3家和20块。科技板块：2023前三季度中影巴可放映机新增销售926套，同比增多367套，已开业CINITY影厅155个，比拟2023年中增多24个。

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毛利率达到积年同时最高水平。2023前三季度公司毛利率26.39%，达到积年同时的最高水平，同比升迁7.53pct，比拟2019年同时升迁3.52pct；销售用度/解决用度率/研发用度率折柳为2.95% /8.15%/0.51%，同比下滑1.43pct/6.06pct/0.41pct，比拟2019年同时辰别变动+1.15pct/ +3.54pct/-0.05pct。

投资提倡与盈利预测：电影行业前三季度线路优异，票房呈现精粹的规复趋势，与2019年同时的票房差距络续削弱。但由于施行供予以及假期出门需求大幅增多分流等成分影响，国庆档的线路较弱，牵扯10月举座的票房。咱们下调对公司的盈利预测，瞻望2023-2025年EPS为0.31元、0.42元和0.50，按照11月1日收盘价12.01元，对应PE为38.59倍、28.72倍和24.14倍，保管“增合手”评级。

风险指示：电影阛阓票房线路不足预期；阛阓竞争加重；公司参与姿色票房线路不足预期139爱。